前几天和一个在中芯国际做设备维护的同学吃饭，他说自己已经连续加班一个多月了，每天都要盯着新设备的安装调试，周末也很少休息。我问他怎么突然这么忙，他说厂里最近到了一大批国产设备，从刻蚀机到清洗机，几乎每个车间都在拆箱装机，以前一年都装不了这么多。他还跟我说，现在厂里的采购清单里，国产设备的占比越来越高，很多以前只用进口设备的环节，现在都开始批量用国产的了。听到这里我才明白，最近半导体设备板块的连续上涨，真的不是大家想的那样，只是又一波概念炒作，背后是实实在在的行业变化在支撑。
我自己也持有一点半导体设备的指数基金，仓位不重，但从2024年开始就一直在跟踪这个行业。这段时间我翻了今年以来所有的设备中标公告，查了十几份最新的行业报告，还和几个在设备企业和晶圆厂工作的朋友聊了很久。今天我不想给大家喊什么口号，也不会劝大家追高或者抄底，只是想把我看到的真实行业现状，这波上涨的核心逻辑，还有那些大部分人都没注意到的机会和风险，客观地讲出来，给正在纠结要不要上车的朋友做个参考。
很多人一提到半导体设备上涨，第一反应就是又在炒国产替代的老故事，觉得涨不了几天就会跌回去。其实这次和之前几次真的不一样。之前的几次上涨，大多是因为某个政策出台，或者某个企业发布了一个技术突破的消息，资金进来炒一波就走，没有实际的业绩支撑。但这次不一样，这波上涨的背后，是国产设备真正跨过了“能用”的门槛，进入了“好用”和“批量采购”的阶段。这是一个质的变化，不是简单的量变。
我特意去查了中国招标网的数据，截至2026年5月10日，今年国内主要晶圆厂公布的设备采购招标中，国产设备的中标占比已经达到了47%，而2025年全年这个数字是32%，2024年是21%。这个增长速度是非常惊人的。而且更重要的是，以前国产设备只能中标一些技术门槛比较低的环节，比如清洗机、热处理设备，现在已经开始大规模中标刻蚀、薄膜沉积这些核心环节了。比如在刻蚀机领域，国产设备的中标率已经超过了65%，在薄膜沉积的PVD环节，中标率也超过了50%。很多之前一直只用进口设备的晶圆厂，现在都把国产设备作为了首选。
为什么会出现这么大的变化呢？核心原因其实有三个，而且这三个原因是相互叠加的，共同推动了行业的景气度回升。第一个原因，也是最根本的原因，就是国产设备的性能和稳定性真的提上来了。很多人对国产设备的印象还停留在几年前，觉得国产设备性能差、故障率高，只能用来做一些低端的产品。但其实经过这五六年的持续研发和迭代，国产设备的进步已经超出了很多人的想象。就拿刻蚀机来说，现在国产的14纳米刻蚀机已经在中芯国际的产线上实现了量产，7纳米的刻蚀机也已经进入了验证阶段，和国外顶尖设备的差距正在快速缩小。很多晶圆厂在试用了国产设备之后发现，虽然在一些极端性能上和进口设备还有差距，但完全能够满足成熟制程的生产需求，而且价格只有进口设备的60%左右，售后服务也比国外厂商好得多，响应速度快，维修成本也低。这样算下来，用国产设备的综合成本要比用进口设备低很多，对于晶圆厂来说，这是实实在在的好处。
第二个原因，是外部环境的变化倒逼了国产设备的导入。最近几年，美国不断升级对中国半导体产业的出口管制，很多先进的半导体设备都不能卖给中国的晶圆厂。以前很多晶圆厂觉得进口设备好用，不愿意花时间和精力去验证国产设备，毕竟验证一台新设备需要几个月甚至一年的时间，还要承担一定的风险。但现在情况不一样了，进口设备买不到了，想要继续扩产，就只能用国产设备。而且更重要的是，现在晶圆厂都意识到了供应链安全的重要性，即使进口设备能买到，也会主动采购一部分国产设备，避免把鸡蛋都放在一个篮子里。这种观念的转变，比任何政策都更能推动国产设备的发展。
第三个原因，是国内晶圆厂的新一轮扩产周期已经正式启动。从2024年下半年开始，中芯国际、华虹半导体、长江存储、长鑫存储等国内头部晶圆厂都陆续启动了新的扩产项目。据SEMI的预测，2026年中国大陆晶圆厂的设备采购金额将达到1850亿元，同比增长38%，2027年还会继续增长25%以上。而设备采购是晶圆厂扩产的第一步，一般来说，设备订单会提前6到12个月签订，然后在接下来的1到2年里陆续交付和确认收入。也就是说，现在我们看到的订单增长，会在未来1到2年里转化为设备企业的实实在在的业绩，这是行业景气度最坚实的基础。
除了传统的芯片制造设备，先进封装技术的爆发也给国产设备带来了一个全新的增量市场。随着摩尔定律逐渐放缓，单纯靠缩小晶体管尺寸来提升芯片性能的方式已经越来越难了，先进封装已经成为了提升芯片性能的重要途径。尤其是Chiplet技术的快速发展，让不同工艺、不同功能的芯片可以封装在一起，实现了1+1>2的效果。而先进封装对设备的要求和传统的芯片制造不一样，需要大量的新设备，比如键合机、减薄机、划片机、电镀设备等等。在这些先进封装设备领域，国产企业的起步并不晚，和国外的差距也比较小，有些环节甚至已经达到了国际领先水平。比如在减薄机和划片机领域，国产设备的市场份额已经超过了50%。随着国内先进封装产能的快速扩张，对这些设备的需求也在爆发式增长，这给国产设备企业带来了一个非常大的新市场，而且这个市场的增长速度比传统的芯片制造设备还要快。
讲完了上涨的核心逻辑，大家肯定会问，那这波行情能持续多久，现在还能不能上车？在回答这个问题之前，我想先和大家说说这个行业现在存在的问题和风险，只有把风险看清楚了，才能做出更理性的决策。很多人只看到了行业的利好，却忽略了潜在的风险，这是非常危险的。
首先，不同环节的国产化率差异非常大，不能一概而论。目前国产化率比较高的主要是刻蚀、薄膜沉积、清洗、热处理这些环节，这些环节的国产设备已经可以替代大部分进口设备了。但是在光刻机、量检测设备、离子注入机这些高端环节，国产设备的国产化率还不到10%，和国外的差距仍然非常大。尤其是光刻机，目前国内最先进的国产光刻机只能满足90纳米制程的生产需求，和ASML的EUV光刻机还有好几代的差距。这些高端环节的突破需要更长的时间和更多的投入，不是一朝一夕就能实现的。所以大家在投资的时候，一定要区分不同的环节，不要盲目相信什么全面国产化的说法。
其次，海外厂商的降价反击正在到来。随着国产设备的快速崛起，海外的设备厂商感受到了巨大的压力，为了保住自己的市场份额，他们已经开始采取降价的策略。据我了解，最近几个月，应用材料、泛林半导体等海外巨头已经把部分成熟制程设备的价格下调了20%到30%，有些设备的价格甚至已经和国产设备差不多了。这对国产设备企业来说，无疑是一个巨大的挑战。以前国产设备最大的优势就是价格便宜，现在价格优势缩小了，国产设备企业就必须在性能和服务上做得更好，才能留住客户。未来行业的竞争会越来越激烈，国产设备企业的毛利率可能会面临一定的下滑压力。
第三，设备企业的产能瓶颈正在显现。现在很多国产设备企业都拿到了大量的订单，订单排期已经到了2027年甚至2028年。但是半导体设备的生产非常复杂，需要大量的高精度零部件和熟练的技术工人，产能扩张并不是一件容易的事情。很多设备企业现在都面临着零部件供应不足和技术工人短缺的问题，这可能会导致订单交付延迟，从而影响业绩的确认。如果未来订单交付的速度慢于市场的预期，那么股价就可能会出现回调。
第四，全球半导体行业的周期波动仍然存在。虽然国内的晶圆厂正在大规模扩产，但是全球半导体行业仍然具有明显的周期性。如果未来全球半导体市场出现下行，需求疲软，那么国内的晶圆厂也可能会放缓扩产的速度，从而影响设备的需求。而且现在全球半导体设备的产能也在扩张，未来几年可能会出现全球范围内的设备产能过剩，这也会对行业的发展带来一定的不确定性。
基于以上的分析，我觉得对于不同类型的投资者，应该采取不同的操作策略。如果你是一个短期投资者，想要在一两个月之内就赚到钱，那么我劝你不要追高半导体设备板块。因为这波上涨已经持续了一段时间，很多个股的涨幅已经不小了，短期积累了大量的获利盘，随时都有可能出现回调。而且短期的股价波动受情绪和资金的影响很大，很难预测，追高很容易被套在高位。如果你是一个中期投资者，能够承受6个月到1年的波动，那么可以等板块回调10%到15%之后，分批布局一些行业龙头企业。在选择标的的时候，一定要优先选择那些有实际订单和业绩支撑、技术实力强、市场份额高的龙头企业，不要买那些没有核心技术、靠炒作概念的小市值企业。在行业景气度上升的阶段，龙头企业的表现一定会比小企业好得多。如果你是一个长期投资者，能够承受3年以上的波动，并且看好中国半导体产业的长期发展，那么可以考虑定投半导体设备相关的指数基金。指数基金可以分散个股的风险，避免因为单个企业的黑天鹅事件而造成重大损失，而且长期来看，行业的发展红利一定会反映在指数的走势上。
在这里我还要特别提醒大家几点，非常重要。第一，不要把所有的钱都投在半导体设备这一个板块上。半导体行业是一个高波动、高风险的行业，即使长期看好，也要控制好仓位，一般来说，半导体板块的仓位不要超过总资产的20%。第二，不要加杠杆投资。半导体板块的波动非常大，加杠杆很容易在回调的时候被爆仓，倒在黎明前。第三，不要频繁交易。很多人在半导体板块上亏钱，不是因为看错了行业，而是因为频繁买卖，追涨杀跌，最后把本金都亏光了。第四，要学会自己跟踪行业的基本面。普通投资者不需要懂太多复杂的技术，只要每个月关注一下国内晶圆厂的设备中标情况，看看龙头企业的订单公告和业绩报告，就能对行业的景气度有一个大致的判断。
其实很多人对国产替代有一个误解，觉得国产替代就是要在所有环节都实现100%的国产化，超过国外的企业。其实不是这样的，国产替代的核心目标不是要追求全面领先，而是要在关键环节实现突破，建立起自主可控的产业链，不被别人卡脖子。而且这个过程是漫长的，需要几十年的时间，不是一蹴而就的。现在我们已经在很多环节取得了不错的进展，这是非常不容易的，是无数科研人员和企业员工努力奋斗的结果。未来虽然还会遇到很多困难和挑战，但是中国半导体产业的发展趋势是不可逆转的。
最近几年，国家一直在大力支持半导体产业的发展，出台了一系列的政策和措施，帮助半导体企业解决技术、资金、人才等方面的问题。就在2026年4月，工信部联合发改委、财政部等多个部门发布了《半导体产业高质量发展行动计划（2026-2030年）》，明确提出要加大对半导体设备、材料等核心环节的支持力度，加快关键核心技术的攻关，推动半导体产业实现高质量发展。同时，国家大基金三期也已经正式启动，总规模超过3000亿元，重点投资半导体设备、材料、先进封装等领域。这些政策和资金的支持，会为半导体产业的发展提供强有力的保障。
今天和大家分享了这么多，主要是想告诉大家，这波半导体设备的上涨不是空穴来风，是有实实在在的基本面支撑的，行业的景气度确实在回升。但是我们也要清醒地认识到，行业的发展还面临很多困难和挑战，短期股价已经有了不小的涨幅，追高存在一定的风险。我们要根据自己的风险承受能力和投资周期，制定合理的投资计划，不要盲目跟风，不要追涨杀跌。
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